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　　【导语】2024年四序度追随宏观激情降温以及供应端利多效应的边际走弱，胶价自高位回落伍宽幅震动。预测2025年一季度自然橡胶市集将闪现供幼于求涌现，国内库存低位对价值存有撑持。但海表主产区旺产季补量或令价值上方承压，估计一季度或将闪现区间震动走势。

　　2024年四序度国内自然橡胶市集闪现自高位回落伍宽幅震动趋向，上海市集SCRWF均价为17096元/吨，环比上涨11.18%，同比上涨32.63%；山东市集STR20#混淆群多币均价为16664元/吨，环比上涨12.9%，同比上涨38.96%。四序度自然橡胶市集运转高点闪现正在国庆节后，淡色胶上海市集SCRWF到达18050元/吨，深色胶山东市集STR20#混淆到达17600元/吨；低点闪现正在11月21日，淡色胶上海市集SCRWF最低至16450元/吨，深色胶山东市集STR20#混淆最低至15875元/吨。

　　国庆节前宏观面多项重磅策略同时推出，商品普涨，天胶正在根基面撑持下，重心继续改进高。国庆节后，跟着宏观激情的渐渐降温及市集危险偏好的消浸，商品市集的高估值形状面对去泡沫化的危险。正在此配景下，橡胶价值受到联动影响，向下调理。

　　本年今后新胶上量不畅，供应端利多成为胶价上涨的主题驱动，且11月下旬今后，泰国主产区南部继续降雨，激励南部主产区搜罗素叻他尼、宋卡等7府淹水状况，影响割胶功课以及交通状况，激励市集对待旺产季配景下供应分表的担心，撑持胶价高挺。其它原料胶水价值仍处于60泰铢/公斤以上秤谌，本钱端仍旧保持高位，对胶价底部存有撑持。

　　但从自然橡胶坐蓐的时节性来看，四序度海表正值旺产季，泰国东北部气象平常，泰国南部12月中下旬起气象好转；叠加高价原料刺激产出，新胶上量压力拖累胶价运转。同时EUDR推迟一年履行落地，原料估值向下修复，胶价本钱重心走低，限造胶价运转。

　　进入四序度，国内进入累库周期，库存边际撑持削弱。海表产区处于时节性旺产季，国内自然橡胶货源延续有货到港；叠加9月份今后本质扔储成交约24.45万吨，自11月底起延续有国储全乳胶移库至青岛地域凡是交易栈房，而12月份入库货源更是有所加多，厉重口岸青岛地域自然橡胶库存累库节拍加疾，令胶价运转承压。据卓创资讯301299）统计，12月27日当周，青岛地域自然橡胶样本栈房库存33.73万吨，较11月底加多4.32万吨，增幅14.69%，累库节拍加疾，胶价缺乏向上撑持。

　　四序度自然橡胶消费量闪现弱稳涌现，厉重消费下游轮胎终端涌现低迷，轮胎需求意向削弱，难以提振胎企开工走高。同时四序度胶价重心依旧处于年内高位秤谌，下游本钱端压力了得，采购仅保持逢低刚需，市集交往量难有彰彰擢升，对胶价撑持亏空。估计四序度，国内自然橡胶消费量约174.45万吨，环比下滑1.61%，同比节减6.03%。

　　预测2025年一季度，供应端来看，一季度追随环球自然橡胶渐渐向低产季过渡，产出将渐渐下滑，供应端的压力渐渐缓解，或予以价值底部撑持。同时从平常时节性来看1月底追随泰国东北部停割、2月下旬泰国南部渐渐进入低产季，追随产出下滑，且上游加工场冬储需求，原料价值或止跌，本钱端亦有撑持。但按照NOAA预告显示1月份泰国、越南主产区气象较为平常，叠加本年原料价值高，胶农割胶主动性偏高或刺激产出，导致旺产季产量存正在回补状况，海表减产幅度或有更正，导致胶价上方承压；同时须要当心平常停割节点是否有延迟停割状况。

　　需求端来看，一季度自然橡胶市集需求估计保持时节性先降后升的态势，底部撑持较为坚实，但新增点不彰彰。轮胎市集方面，自1月下旬起，无数工场将延续进入春节假期，估计2月初慢慢规复坐蓐。受春节假期已矣后三大市集出货需求提振，节后坐蓐将取得必定撑持。其它，受国内策略刺激影响，全钢轮胎市集或将企稳回暖，为开工率供给底部撑持。然而，因为本年春节假期已矣功夫较往年提前，对2月坐蓐影响有限；且思索到终端需求缺乏新的增量撑持，估计3月份产量增幅或将有限。

　　归纳来看，一季度自然橡胶市集将闪现供幼于求涌现，追随供需缺口夸大，国内绝对库存秤谌低位对价值底部存有撑持；但春节后船货齐集到港，国储胶延续移库，国内累库节拍或影响市集心态。且海表主产区旺产季补量(高价原料刺激割胶主动性、上游加工利润好转)导致市集对待产量预期存正在更正或令价值上方承压。是以市集缺乏强驱动，估计一季度自然橡胶价值或将闪现区间震动走势能够性较大，闭切1-2月份海表上量以及国内累库状况，是否存正在预期差。